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最迟明年一季度完成合并?横在PSA与FCA面前的障碍还有很多

2020-06-30 山东科大集团 阅读

6月25日,标致雪铁龙集团(PSA)首席执行官唐唯实在集团年度股东大会上表示,与菲亚特克莱斯勒汽车(FCA)的合并是应对新冠肺炎疫情及其不确定性的最佳解决方案,集团将严格遵守与FCA合并的时间表,最迟于2021年第一季度完成双方的合并。


受到疫情及其他因素影响,PSA和FCA集团的合并受到外界关注。针对此事,唐唯实表示,此时并非是重新审视与FCA集团交易的时刻,并警告各方不要企图破坏与FCA集团的合并计划。


PSA与FCA重组合并本就面临着来自欧盟反垄断监管机构、双方股东、意大利政府等多方阻力,疫情席卷欧洲重创欧洲汽车产业,更是让双方的合并一波三折。




疫情下合并重组更显必要


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6月26日,据《欧洲汽车新闻》报道,FCA董事长约翰·埃尔坎在FCA年会上表示,与PSA的合并是两家公司度过疫情危机的最佳途径。他也表示,疫情危机并未推迟两家车企到明年第一季完成结盟的计划。


2019年12月18日,PSA与FCA正式签署了具有约束力的合并协议,双方业务以50:50的比例合并,以创造全球销量第四、收入排名第三的汽车集团。按照规划,合并将于明年一季度完成。然而受今年肺炎疫情影响,工厂关闭和汽车销量大跌后,这两家汽车制造商都面临现金流压力。


6月26日,FCA首席执行官麦明凯表示,该集团完全意识到疫情“在可预见的未来”仍然会存在,但企业可以依靠其品牌组合和坚实的商业计划来缓冲疫情造成的冲击。


麦明凯还表示:“这是FCA与PSA合并带来的巨大优势。我坚信随着市场的复苏,我们将重拾这场可怕疫情爆发前的积极势头。欧盟对合并的反垄断调查预计不会推迟交易完成的时间表。两家公司将继续本着我们从一开始就确立的建设性精神与欧洲委员会进行接触。”


PSA和FCA高管均表示,合并初期保守估计将产生至少37亿欧元(约合人民币294亿元)的协同效应。37亿欧元这个数字被唐唯实称为“下限”,将在第四年前达到,其中40%来自平台等产品费用,40%来自购买节省,20%来自信息技术等其他功能。


根据双方计划,新集团将拥有标致、雪铁龙、DS、欧宝、沃克斯豪尔、阿尔法·罗密欧、克莱斯勒、道奇、菲亚特、Jeep、蓝旗亚、玛莎拉蒂、RAM和SRT等互补的产品及品牌组合,从主流到超豪华的品牌布局将满足不同收入人群的需求。新集团在轿车、SUV和皮卡等产品线的布局也会变得更加完善。


交易条款面临不确定性


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6月22日,在召开股东大会之前,PSA集团股东曾呼吁PSA更改与FCA的合并条款,以应对全球汽车行业的低迷以及这家意大利-美国汽车制造商不明朗的发展前景。


“为了渡过产业衰退期,PSA正大力削减成本、强化资产负债表;相比之下,FCA的财务状况却越来越脆弱。”PSA的法国投资者Phitrust在一份声明中表示,PSA和FCA的财务状况已经发生巨大变化,“即使回到签署合并协议的2019年12月,双方基于各自的情况考虑,也没有理由以50:50的比例进行合并”。


6月24日,据《路透社》报道,FCA已获得意大利政府提供了63亿欧元(约合人民币500亿元)国家担保贷款,为该公司在肺炎疫情危机中恢复实力铺平道路。而PSA强劲的资产负债表和成本削减措施帮助其度过了因疫情而导致的销量低迷期。


然而,由于即将与PSA产生的合并以及合并后的新公司注册地位于荷兰,如果意大利政府对担保贷款有附加条件,那么该项债务担保也引起意大利方面的争议。由此可以看出,合并后的企业还将面临更多更复杂的状况。


作为双方之前协议的一部分,FCA同意向其股东支付55亿欧元的一次性特别股息,这个数额将使两家汽车制造商的市值相等。但自肺炎疫情危机以来,两家公司的股价都大幅下跌。这也是与PSA合并的关键因素,目前有关这笔股息的支付细节至今都没有公布。


6月25日,当被问及双方是否会修改合并条款以应对全球汽车行业的低迷时,唐唯实表示:“这项协议是建立在双方平衡的基础上的,我们在这个基础上已经努力了很长一段时间,今天讨论该问题的时机尚未成熟。”


欧盟反垄断调查将是最大障碍


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目前,双方合并很大一个阻碍就是来自欧盟反垄断监管机构的阻力。


当地时间6月17日,欧盟反垄断监管机构指出,PSA与FCA的合并可能损害14个欧盟国家和英国小型货车市场的利益,因此,双方合并还将面临长达4个月的反垄断调查。


“随着我们在跨公司项目团队中不断取得进展,我们将向EC(欧洲委员会)和其他监管机构详细介绍合并对我们的客户、欧洲行业和每家公司的实质性好处。”PSA与FCA在联合声明中指出。


据了解,PSA与FCA的合并交易已在美国、中国、日本和俄罗斯获得批准。但在欧盟反垄断监管机构对交易进行初步审查时,PSA与FCA并未对此作出让步。


唐唯实表示,在提交给各机构的20份反垄断档案中,“至少有10份”已获得批准。而双方的合并最后能否按照时间表顺利推进,依然要等待欧盟反垄断调查机构最晚于10月22日公布的最终调查结果。


此外,唐唯实和麦明凯均表示,欧盟对双方合并的反垄断调查将不会推迟合并完成时间表。双方也都表示有信心合并协议最晚将在2021年第一季度完成。


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